11选5的任4平均和值

   发布于:2019-10-21 13:46:24 作者:admin

    

段永平谈企业的投资价值

所谓的价值指的就是其内在价值。马克思说得“价格围绕价值上下波动”里的价值指的也是内在价值。价值投资其实不应该在乎别人短期内是否感兴趣,长期看你觉得便宜就可以了。任何时候,你不懂的公司你都不应该买。

危机大概5-8年来一次,希望下一次来的时候你记得来这里看一眼,然后擦擦冷汗,然后把能投进去的钱全投进去。千万别借钱哦,因为没有人知道市场疯起来有多疯狂。

当有人非要把金子按铜的价钱卖给你的时候,你是不需要勇气的,你只要确认那真的是金就行了(有可能其实是镀金的铁块或石头)。买网易时我觉得有点孤独,好像这个世界就我一个人再买。买GE时我很平淡,略微有点兴奋。我想可能是我有进步了。GE买到底部的就是运气!如果再掉多些我会买得更多。这世界没人知道底在哪,抄底就是投机。

如果一个人对不想买的股票或价格卖puts的话,那他可能会很惨的。我卖的puts很简单:比如,我正在15块买进yahoo,那卖个半年后15块的puts,先收1.5能有何错?

卖puts有点像卖保险,不懂的东西的保险千万别卖。任何时候,如果没有足够现金准备的话,不可以卖puts。次贷就有点像puts。很多银行做了之后没有足够的现金准备,最后就崩溃了。Buffett也卖不少puts!这些年Buffett卖puts的典型例子就是bni和标准普尔指数15-20年的puts。卖puts最坏的结果就是少赚而已,如果不用margin的话。芒格反对的原因可能是早期他用过很多margin吧?不想在这里再多谈option(期权)了,对大多数人不适用。

买puts的人一般是空头或避险,所以卖的人相当于保险公司卖保险。这么卖保险很危险。如果人们在Nasdaq 5000点时来你这买保险的话,你可能就真的要去餐厅洗盘子了。

卖puts不同的是,卖什么完全由自己控制,不懂的股票不卖puts,所以挺安全的。卖call还是卖put和股票价格有很大关系。我如果觉得有点便宜又不是那么便宜时会卖些puts降低成本。当股价接近或超过合理估值时我会卖些call。总而言之,多数人还是不要用option的好,尤其不能去买option(我记得不管我怎么说,多数人还是要去买option,想赚快钱,结果总是亏啊。)

我不是很经常看财报(所以说没有巴菲特用功。)比较在意的数字是几个:负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产,好像没了。我看财报主要用于排除公司,也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话,就不看了。决定投进去的原因往往是其他的因素,uhal是个例外。也有没看过财报就投的,比如BRKA。去年买了些BRKA并且做成了certificate,就为了让Buffett签个名,呵呵,结果到现在为止,已经赚了几顿饭钱了。很少参加股东大会,但基本每年都去Omaha(去年由于流感没去)。

这些年犯得错误就那几个:做了自己其实不懂的东西,借过钱,做过空。所有的错误都和这些有关。以后不会再做空和借钱,但可能还会有机会做以为自己懂了其实还是没搞懂的东西。所以犯错率大幅度下降了。最难的就是什么都不做。当手里有很多现金的时候就很容易理解为什么这么说。Buffett说他最容易犯错的时候就是手里有很多现金的时候。

从来没说过不喜欢企业创新!!!但不喜欢企业盲目创新。很难有企业不靠创新可以生存下来的,但创新是指在用户导向前提下的创新,而不是为了不同而不同的创新。我们公司把这叫差异化,也就是满足用户需要而别人还没有提供的东西。当然,用户需要而大家已经提供的东西我们绝对不能少。盲目创新是危险的,而消费者导向前提下的创新是企业生存的一个重要基础。

我认为Buffett花钱买BNI(印尼国家银行)好过把钱放在长期国债上。BNI有很好的现金流及一定的成长和大片的地产,长期而言年回报应该能超过8%。

我从来不考虑汇率风险。如果我认为我的投资可能连汇率风险都cover不了的话,我会选择不投。

关于投资,巴菲特该说的都用大白话说了,我一开始看他的东西的时候,看的很高兴,以为看懂了,其实那只不过明白他在说什么而已,不是真正的“理解”,中间的那道槛,不用真金白银交点学费是很难跨过去的,他的东西实际上是很难“理解”的,也就是难以内化成自己的东西,只能是自己犯了一次错,然后想起,啊,原来巴老不是早就说过这事不能干的吗,骂一下自己,然后不再犯同样的过错,这已经是最好的结果了,有实际的企业经营经验的人应该更容易理解点,不过我也见过企业经营很成功的人在股市里完全是把股票当筹码在赌博,就象我见过买几块钱东西都要讨价还价的人买起股票来完全不把钱当钱。

买股票就是买企业的一部分,不懂的东西不要做,不要做超出自己能力范围的事,只在相对于内在价值大幅打折的时候才买进,投资要有耐心有纪律,听起来多简单啊,小学生都知道是什么意思,但做起来多难啊,simple but not easy!(简单但不容易)。

如果不考虑手续费的话,投资什么和你有多少钱没关系。没关系!!!不过和精力有关系,也就是说如果钱太多时可能没有足够多时间找到足够多好股票。钱太少又没有足够开销去研究企业(比方说拜访公司,走访市场,了解产品(包括对手)等等。想长期拿得住一只股票必须全面了解所持公司)。

很多人觉得没法学巴菲特是因为巴菲特有太多的钱,可我基本肯定这么说的人是不懂巴菲特的。我甚至觉得即使像谢国忠这种我挺欣赏的经济评论家也不是真懂巴菲特,至少不是骨子里懂。我不是和谢国忠过不去啊。像郎咸平这种经济学家我就不提了,总觉得他是阴谋论和宋祖德的综合体,不过即使是郎咸平,也是有很多观点是对的。其实这两人的东西我都看,所以我觉得他们还是不错的。